澳洲税改法案已定！工薪减税、投资加税：税改背后的财富大转移

近期，澳大利亚投资圈几乎所有讨论，都绕不开联邦政府的新一轮税制改革。

负扣税、资本利得税（CGT）、家庭信托、SMSF……从房地产到股票，从财富管理到退休规划，这场改革几乎覆盖了投资链条的每一个环节。

房价，无疑是这轮税改最受关注的话题。但房地产只是税改影响的一部分。真正被重新定价的，不是一套房，而是投资者未来每一笔税后收益。

然而，目前市场上的讨论，大多仍停留在房价、税率等单项政策变化上，对于这些政策将如何共同影响未来的投资环境，却缺乏系统分析。

这正是澳财推出《澳洲联邦预算案——税改特别篇》投研报告的原因。相比整理碎片化的政策消息，我们更希望回答一个投资者真正关心的问题：这轮税改，将如何重塑未来几年的投资环境？

这次税改，到底改了什么？

铺天盖地的税改消息中，最引人瞩目的是两个关键词：负扣税（Negative Gearing）和资本利得税（CGT）。

但实际上，这轮改革远不止于房地产，而是几乎覆盖了投资的整个生命周期，主要包括四个方向。

第一，房地产税收优惠收紧。

新购入的二手住宅不再享受负扣税优惠，投资亏损不能抵扣工资等其他收入；已持有房产则适用祖父条款（Grandfathering），不受影响。

政策释放出的信号很明确：政府希望把税收优惠更多留给能够增加住房供给的新建项目，而不是刺激二手房投资。

第二，长期资本增值的税负明显提高。

个人持有资产超过12个月后享受50% CGT折扣的制度将被取消，改为按通胀指数调整成本，并设置30%的最低有效税率。

这意味着，投资者靠资产升值获利的成本更贵了。

第三，财富管理工具正在重新定价。

家庭信托未来将设立30%的最低税率；管养老金SMSF一方面对高余额账户加税，另一方面限制通过借款购买住宅。这些变化意味着，过去广泛使用的税务规划方式，需要重新评估。

第四，普通工薪族和小企业也并非毫无变化。

预算案同时推出个人所得税减税、工作抵税额（WATO）、$1,000免发票抵扣、小企业即时资产扣除等措施，希望在提高部分资本税负的同时，减轻劳动收入和经营主体的税务压力。

单独来看，每一项政策都只是税务规则的调整；放在一起，却释放出一个更明确的信号：未来税制将逐步减少对资产升值的激励，更鼓励劳动收入、真实经营和新增供给。

对于投资者而言，真正值得关注的，不是哪一项税率升了或降了，而是未来整个投资决策的逻辑正在发生变化。

负扣税改革，真的能控制房价和房租吗？

在这轮税改中最受关注的，无疑是住宅投资负扣税（Negative Gearing）的调整。

政府的目标很清晰：取消二手住宅负扣税，降低存量房投资热度；同时保留新建住宅的税收优惠，引导资金流向新增供给，最终改善住房可负担性。

从政策目标来看，这一逻辑并不难理解。

但对于投资者来说，一个更值得思考的问题是：减少投资需求，是否一定意味着房价和房租一定会下降？

答案恐怕没有那么简单。

首先，一个容易被忽略的事实是，真正依赖负扣税的，并不一定是大众印象中的超级富豪。

更多时候，是拥有一至两套投资房、希望通过长期投资积累财富的普通中产家庭。而真正的大型机构投资者和高净值人士，本身拥有更多资产配置渠道，并不依赖这一项税收优惠。

因此，这项改革击中的对象，未必完全符合预期。

其次，房地产市场不仅受到需求影响，供给同样关键。

如果投资回报下降，部分投资者可能退出市场；开发商面对销售压力，也可能放缓新项目开发。投资需求下降的同时，新增住房供应也可能同步减少。

对于仍然需要租房的人来说，出租房源减少，反而可能进一步推高租金。

类似的剧情并非没有先例。1985年澳大利亚曾短暂取消负扣税，不到两年就被迫恢复；近年新西兰收紧住宅投资税收优惠后，租赁市场也出现过房源趋紧、租金上涨的情况。

不过，由于住房市场同时受到人口增长、住房供给、利率等多重因素影响，这些变化并不能简单归因于税制改革本身。但它们至少说明，住房市场并不是一个只由需求决定的市场。

当税收政策改变，投资者调整决策，开发商重新算账，供给端也会跟着反应——最终被重塑的，往往是整个市场的运行逻辑。

因此，这轮改革究竟能否真正改善住房可负担性，目前仍存在较大争议。

CGT改革，对长期资本投资的影响更深远

如果说负扣税影响的是房地产市场，那么资本利得税（CGT）改革，影响的则是整个资本市场。

过去，个人持有资产超过12个月，可以享受50%的CGT折扣；未来，这项制度将改为指数化成本法（Indexation），并设置30%的最低有效税率。

很多人的第一反应是：以后卖房税更高了。但税负究竟增加多少？用一个简单的例子就能看清楚。

假设一位投资者2015年以100万澳元买入一项资产，2030年以180万澳元卖出。

现行制度 资本利得：180万 − 100万 = 80万澳元 50% CGT折扣后：80万 × 50% = 40万澳元 应缴税款（按47%最高边际税率）：40万 × 47% = 18.8万澳元

改革后（假设同期累计通胀25%） 指数化成本：100万 × 1.25 = 125万澳元 应税资本利得：180万 − 125万 = 55万澳元 应缴税款（按47%最高边际税率）：55万 × 47% = 25.9万澳元 税款增加：25.9万 − 18.8万 = 约7.1万澳元。

这意味着，同样一笔投资，仅CGT计算方式的调整，就可能让投资者多缴约7万澳元的税。

这还不是全部。新制度不仅改变了计算方式，还设置了30%的最低有效税率。

过去，在50% CGT折扣下，即使适用47%的最高边际税率，实际资本利得税率最高约为23.5%；改革后，即使高通胀通过指数化成本法降低了应税资本利得，由于设定了30%的最低有效税率，指数化成本法带来的税务优惠将十分有限。

很多人把这项改革理解为”卖房税变高了”。但真正依赖资本利得的，其实不是房地产，而是企业股权、成长型股票、创业投资和风险投资。

一家企业经过五到十年发展，实现数倍甚至数十倍增长并不少见，而房地产的长期涨幅通常平缓得多。CGT优惠减少，对这类长期资本投资的冲击，远比房产更为明显。

对澳大利亚这样一个长期依赖海外资本、鼓励创新创业的经济体来说，这不仅关乎投资者最终能拿到多少税后回报，也可能影响企业融资环境、创业生态，以及国际资本对澳洲市场的配置意愿。

CGT改革重新定价的，不只是房产交易，而是整个长期资本投资的逻辑。

财富管理方式，也在重新洗牌

表面上，这场改革调整的是税收制度；实际上，它改变的是澳大利亚家庭未来的财富管理方式。

过去，家庭信托（Family Trust）一直是澳大利亚财富管理的重要工具。他不仅承担财富传承功能，也通过收入分配和资本利得安排，实现灵活的税务规划。

而改革方案提出，对家庭信托设置30%的最低税率。这意味着，信托过去最大的税务优势将被明显削弱。未来，家庭信托的核心价值将更多回归资产隔离和财富传承，而不再是税务优化。

与此同时，SMSF（自管养老金）也迎来多项调整，包括提高超高余额养老金税负，以及限制SMSF通过借款投资住宅物业。

这些变化意味着，养老金作为长期投资工具的地位依然稳固，但配置方向可能需要重新评估——高股息股票、基础设施、Private Credit、Build-to-Rent等现金流资产的相对吸引力上升，住宅投资的优势则有所下降。

对于投资者而言，未来需要重新思考的，已经不仅是“投资什么资产”，更重要的是“用什么结构持有资产”。同样一项资产，放在个人名下、家庭信托、公司，还是SMSF中，未来获得的税后收益可能完全不同。

本次《澳洲联邦预算案——税改特别篇》研究报告专门增加了长期资本配置应对策略章节，对个人、家庭信托、公司及SMSF等不同持有结构进行了比较分析，帮助投资者理解税改后的资产配置逻辑。

政策仍有变数，投资者可以提前做好三件事

需要注意的是，目前税改方案仍处于政策推进阶段。按照目前的时间安排，部分改革预计将于2027年开始实施，而 2028年澳大利亚还将迎来新一届联邦大选。

如果未来政府更迭，部分政策仍存在调整甚至取消的可能。因此，在政策细则尚未最终落地之前，比起急于调整资产，更重要的是提前做好准备。

澳财在播客《澳洲投资那些事》最新一期中，给出了三条针对本轮税改的实用建议：

第一，不必因为税改消息急于出售现有资产。

目前，大部分改革仍保留祖父条款，已持有的投资房和存量资产不会立即失去原有的税务待遇。仓促卖出，反而可能为了应对尚未落地的政策，承担不必要的交易成本。

第二，未来新增投资，应重新思考资产持有结构。

随着家庭信托的税务优势面临较大政策不确定性，传统依赖信托进行税务规划的方式，可能需要重新评估。

相比之下，公司作为持有主体，税制相对明确，受本轮改革直接影响较小，在新的投资安排中可能成为更多投资者重新考虑的选择。

当然，具体采用哪种结构，仍应结合个人税务状况和资产规模进行专业评估。

第三，提前梳理投资组合，为未来调整预留空间。

税改最终影响的不仅是税率，更是整体投资回报。

投资者可以趁政策尚未完全落地，盘点现有资产和持有结构，评估未来是否需要重组，同时将印花税等重组成本一并纳入考虑。

真正的调整未必需要立刻进行，但提前做好规划，往往比政策落地后仓促应对更加从容。

以上只是本期播客内容的部分整理。关于政策调整背后的逻辑、实际影响，以及普通家庭和投资者接下来该如何应对， 博满集团联合创始人兼首席投资官 Julius与澳洲税务专家Vincent在节目中进行了更完整的讨论。

相关研报

目前，市场上的讨论大多停留在“房价会不会跌”“CGT涨了多少”这类碎片化信息上，缺乏对政策全貌的系统性理解。

也正因如此，澳财投研推出《澳洲联邦预算案——税改特别篇》研报，希望帮助投资者系统回答几个真正重要的问题：

• 这轮税改究竟改了什么？

• 政府为什么选择现在推动改革？

• 对房地产、股票、企业投资分别意味着什么？

• 家庭信托、SMSF未来应该如何规划？

• 哪些资产可能受到冲击？哪些领域可能迎来新的机会？

获取完整研报，看懂政策变化背后的投资逻辑，提前做好未来几年的投资规划。